“神州数码财报解读。

9月初，神州数码（000034.SZ）举行了2025年中期业绩说明会，就财报数据做进一步解读。数据显示，神州数码在2025年上半年实现营业收入715.9亿元，同比增长14.4%；其中AI相关业务收入达到133.32亿元，同比大增56%，AI软件与服务业务收入更是实现翻倍增长。盈利能力进一步向高价值业务集中，切实注重高质量发展。

很显然，神州数码身上的标签正在发生深刻变化——从传统IT分销巨头向AI时代的全栈服务商转变。令人好奇的的是，在国内AI市场竞争激烈与技术快速演化的双重压力下，神州数码是如何走出这样一条让人惊喜的业绩增长曲线？这条AI成长路径，又能否成为可供市场借鉴的参考样本？

技术热潮背后，
企业级AI有哪些真实需求？

2025年，人工智能话题仍然喧嚣热烈。从大模型参数之争到算力芯片博弈，从AI绘图到代码自动生成，技术进步似乎每周都在刷新认知。但在企业决策者眼中，AI的火热与现实落地之间，仍有一道待跨越的深壑。

近些年，随着大模型技术迅猛发展，DeepSeek、百度文心、阿里通义、字节豆包、腾讯元宝等相关产品遍地开花，模型能力已经逐步逼近通用人工智能的边界。然而，企业应用AI，并不只是选择一个模型或购买一个云服务那么简单。

笔者通过与一些企业交流后发现，企业最常见的困惑在于：

·“我该用AI做什么？”

大多数企业没有能力从0设计AI应用流程，不清楚如何找到“投入小、回报快”的应用场景。

·“我有数据，AI能用吗？”

企业数据非结构化程度高、质量差、分散严重，缺乏知识图谱、语义标注等“AI可读”前置工作。

·“我有没有能力长期运维AI系统？”

从项目部署到模型管理、数据流转、安全合规，AI系统的后期维护比传统软件复杂数倍。

·“我怎么评估AI投入的ROI？”

AI项目从验证到部署，再到产生业务价值，往往需要耗费较长周期，加上不同项目之间的复杂度不同，AI项目投入往往很难建立一套统一的ROI标准。

换句话说，AI并非即插即用的通用工具，而是一项“需要组织能力重构”的系统性工程。这一阶段，能够理解企业业务流程、管理知识、持续交付的全栈AI服务商，就会出现新的增长逻辑。

神州数码正是以这样一种“服务-技术-场景融合者”的身份，重新进入了AI赛道。接下来，我们将从其中期财报中，进一步拆解它的增长逻辑。

AI，不再只是“讲故事”

2025年上半年财报数据显示，神州数码AI相关业务收入高达133.32 亿元，同比增长56%。其中，AI软件与服务业务实现翻倍增长，成为本期财报中增速比较快的业务板块之一。

神州数码当前的收入结构由三大业务构成：

·IT分销与增值服务：营收683.9亿元，是现金流来源与稳态支柱，涵盖了与智算相关的第三方AI算力服务业务；

·自有品牌产品：营收31亿元，增长16.6%，强调自主可控，构建起了以神州鲲泰为核心的算网一体化产品服务体系；

·数云服务与软件：营收16.4亿元，毛利率达21.4%，主攻MSP和ISV业务，这两年常听到的明星产品“神州问学”平台也归属于此；

不难看出，AI相关业务已横跨以上各业务条线，渗透进神州数码整体业务体系，成为业务增长的“通用引擎”。

仔细拆解AI相关业务，笔者发现神州数码正在构建从“底座”到“场景”的三维组合拳：

a. 算力基础设施：补位信创产业发展刚性需求

以神州鲲泰为核心的自有品牌产品加快迭代，推出一系列智算产品和相关解决方案，如神州鲲泰问学一体机、企业级AI私有化部署解决方案「KunTai Cube」、业界首款基于鲲鹏技术路线的大模型训推一体服务器KunTai R624 K2等，满足多样化算力需求；同时，在客户的建议下，神州鲲泰还与多家国产基础算力厂商开展合作，共同满足客户需求。多点发力，上半年自有品牌AI算力设备业务实现营收6.6亿元，同比增长14%，表现稳健。

b. 第三方AI算力服务：满足不同客户不同算力需求

与AWS、Azure、GCP、阿里云等头部云厂商合作，为企业客户提供“即用型”AI算力服务；第三方AI算力服务上半年实现收入9.5亿元，同比增长62%，显示出云侧AI算力服务强劲需求；神州数码并未试图自建公有云平台，而是选择扮演“服务聚合器”角色，降低资本开支、提高交付灵活度。

c. AI软件及服务业务：企业级AI流程平台初具闭环能力

核心平台包括“神州问学企业级Agent中台”与“神州问学智能流程工作台”：Agent中台整合企业知识、模型管理、算力调度，支撑专属智能体生产；流程工作台聚焦企业业务流程闭环管理，提高执行效率。此外，神州数码支持私有化部署、行业定制、小团队交付（POD模式），可复制性强，已在医药、医疗等行业完成多个项目落地。上半年，该部分业务营收同比增长100%。

基于多重能力叠加，神州数码的多个AI项目，目前已进入交付和运营阶段。

比如，在医药行业，为某大型药企搭建AI知识平台，实现业务洞察与智能问答；为某知名三甲医院开发胰腺外科术后辅助诊断智能体，提升医生诊断及随访环节效率；在教育行业，参与江苏、宁夏、四川智慧校园建设；在金融、电力、运营商等传统优势行业，持续扩大方案集成交付。

种种案例表明，神州数码不仅已经越过“概念验证”，而且开始在多个行业建立场景壁垒与客户粘性。

值得注意的是，神州数码并非简单“扩张AI收入”，而是在进行系统性组织能力的重构：建立AI研发与咨询能力；建立覆盖“战略-流程-组织-IT-运维”的全栈交付能力；推出敏捷POD交付机制，实现小团队快速上线、灵活适配等。这些变化意味着，神州数码不仅在卖AI产品，更在试图成为一家“AI时代的全栈服务商”。

神州数码的这份财报，不仅展示了AI业务的强劲增长，更标志着它正从“卖硬件、卖服务”转向“卖系统能力”的阶段性跃迁。它的AI不是依附于模型，也不是沉浸于算法，而是从组织、流程、咨询到交付的一整套服务架构。

但问题也随之而来：这种“系统集成+行业理解+平台支撑”的AI打法，是否具备可复制性与可持续性？

从一份财报，
到AI商业化破局的样本思考

神州数码这份增长强劲的财报，或许更像是一次小范围的“验证性突破”——证明To B企业在AI落地上，确实可以走出一条依靠流程重构和场景深耕的中国式道路。

无论是“神州问学”作为企业级智能体平台的构建，还是以POD团队推动的小型化、敏捷化交付机制，抑或是在金融、医疗、运营商等领域的垂直深耕，神州数码都在尝试构建一种标准化与行业化之间的“柔性中台”结构。这种结构的优势在于，它既不依赖重研发投入，也不需要海量用户流量，却能形成一个基于“服务+平台”的稳定收入模型。

归根结底，AI服务商的比拼，已经不再是单点技术之争，而是一场“谁更懂业务流程、谁更能贴近场景、谁更能稳定交付”的系统战。

神州数码的这份中期财报，固然在数据上呈现出一种“稳中加速”的态势。但必须清醒地看到，其所在的企业级AI服务市场，本质上依然处在一个快速演化、极度不确定的初期阶段。增长，并不意味着护城河已经筑好。

To B AI的下半场，才刚刚开始。最终谁能在这一波AI红利中取得优势占位，让我们拭目以待。